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工商時報【台新投顧總經理李鎮宇口述,記者曾萃芝整理】

展望金雞年,「雞犬昇天」將是主軸,尤於美國長債殖利率上揚,中小型企業成長力道轉強,市場訴求的題材將回到成長,獲利成長才是王道,成長股才是股價上漲重要原因,去年大型股的漲勢將趨緩,隨之而來的是本土資金對中小型高科股追逐,因此雞犬昇天將是主軸,高點將落在第3季,可望挑戰9,800點。

2016年行情市場看回不回,負利率環境,資金行情發酵,外資資金匯入買超大型權值股,指數下半年最高來到9,400點,不過去年中小型股在失血情況下,表現特別弱勢,加權指數與櫃買指數表現差異極大,此外,政治黑天鵝頻傳更是去年的特色,包括英國脫歐、川普當選美國總統與義大利公投未過等等,惟市場顯然極為理性。

短暫的恐慌,很快的隨即回穩,更有甚者,去年11月8日美誕生非典型的第45任總統,商人總統唐納?川普當選後,在川普經濟政策預期引領下,美股道瓊頻頻創下歷史新高,美國10年期公債殖利率驟升,黃金大跌,美元指數走揚,這跟選前市場預期資金將轉進避險資產,股市下跌發展完全相左,走勢讓人驚艷,資金回流美股,造就股市榮景,台股受連動,年終股市盤堅,使得去年股市交出不錯表現成績單。

中小型高科技股將為投資主軸立論之一為全球經濟成長續走強,受惠製造業景氣落底回升,全球GDP亦呈現緩增態勢,根據Global Insight預估,2016~2018全球經濟成長率(GDP)成長率為2.39~3.1%,呈現緩步成長格局。

全球經濟回穩,需求逐漸好轉,有利台灣出口產業與經濟成長,台新投顧預估2017年台灣GDP趨勢,全年GDP成長率達1.6%,各季GDP年增率呈現前低後高趨勢,高點落在第3季,成長率為1.8%,預期2017年台股可望緩步墊高至第3季,第4季可能略有修正壓力。

資金方面,我認為,全球經濟雖已復甦,然復甦力道並不穩定,貨幣主管機關對升息採穩健策略,台新投顧預期,美國聯準會1、2月確定升息後,金雞年將採溫和漸進貨幣政策,台灣景氣復甦步調較全球溫和,升息步調更緩,預期台灣央行最快於年底才有可能考慮升息步調。匯率波動影響出口競爭力,台幣於亞幣當中波動幅度相對平緩,匯率風險較低,有利出口產業。美國為台灣出口主要市場,近期美元受升息機率上升而激勵,美元指數在美國宣布升息後,突破102.4,創下14年來新高。美元持續走強,有利於台灣外銷美國個股與產業。

我覺得,因經濟情勢將逐步好轉,企業獲利成長,預期今年指數高點將挑戰9,800點,類股方面,看好DRAM產業,半導體產業景氣續成長,DRAM有爆發力,DDR 4Gb報價自2015年5月低點1.5美元起算,至10月中下旬已漲至2.4美元,波段漲幅高達6成。台新投顧認為,第9次DRAM景氣循環已從2016年6月啟動,此次循環可走到2018下半年。

除DRAM產業,電子股獲利預期逐季走高,全年獲利高峰落在第4季,驅動獲利增長關鍵就是iPhone8大改款,相關概念股值得留意,包括AMOLED螢幕、指紋辨識、Type-C插孔、玻璃背蓋等,尤其採AMOLED螢幕和玻璃背蓋將有更大設計空間,預期iPhone8將掀起一波換機潮,並刺激蘋果供應鏈晶圓代工、光學鏡頭、PCB和組裝等業者業績。

此外看好塑膠下游,油價緩漲,帶動遠東區石化原料走強,國內塑膠股因旺季需求轉強與產能利用率攀升,股價相對強勢,就油價趨勢來看,需求面相對穩定,供給面則有OPEC將減產利多,油價緩步墊高機率大,可望支撐塑膠產品報價,有利於塑膠下游股續強。

至於金融業今年獲利成長率預期差於電子、優於傳產,除基期較低因素外,預期今年美國有升息2次機會,台灣隨景氣走出谷底,預期央行中止降息、今年底有升息可能,因而有助於提升銀行業利差和壽險業經常性收益。

南韓科學技術院(KAIST)專利管理子公司KAIST IP上月底向德州聯邦地方法院提起專利侵權訴訟,控告三星電子、高通和格羅方德三家半導體擅自盜用其所擁的鰭式場效電晶體(FinFET)技術,要求支付專利費,且下波不排除瞄準台積電和蘋果。

台積電發言體系昨(1)日表示,台積電尊重智慧財產權,也絕對捍衛智慧財產權,因對方尚未提告,且被控告的三家半導體公司已進入司法程序,台積電不便做任何評論。

鰭式場效電晶體是積體電路進入三度空間(3D)的重要技術突破,並讓摩爾定律得以延伸。主要半導體廠包新北市鶯歌區語音聊天括台積電、三星、英特爾、格羅方德及聯電等都跨入這項領域。臺東縣蘭嶼鄉情趣跳蛋

外電報導引述KAIST IP說法,三星、格羅方格、台積電都使用FinFET技術生產手機晶片,卻不支付使用費。

據了解,KAIST IP已和三星就支付使用費一事進行相當長時間協商,但三星都拒絕,最終協商破裂;高通和格羅方德也都不予理會。

台積電內部認為,三大半導體都拒絕支付專利費用給KAIST,顯見三家公司都具備自主研發的FinFET技術。

三星、格羅方格以14奈米FinFET製程技術供應晶片給高通,台積電則以16奈米FinFET製程幫蘋果生產iPhone用晶片。

半導體產業因三星和台積電進入14/16奈米FinFET製程,讓整個IC製程進入3D架構,其中台積電在16奈米以優越的良率和電晶體效能和低耗電,獨得蘋果A10處理器訂單,拿下壓倒性勝利。

不過,三星也搶下高通部分訂單,並決定在7奈米扳回一城,目前全面導入極紫外光(EUV)作為曝光顯影設備,要和台積電一較高下;隨著高通在7奈米重新擁抱台積電,臺中市太平區強精套且蘋果A11處理器仍由台積電以10奈米製程獨家生產,凸顯台積電在10/7奈米,已拉開和三星差距。

新聞辭典》鰭式場效電晶體(FinFET)

鰭式場效電晶體(FinFET),是新的多重閘極3D電晶體,電晶體的閘極環繞包裹著電晶體的高架通道,因為形狀與魚鰭相似才以此命名。鰭式場效電晶體與傳統的平面型電晶體相較,可提供更佳功耗和效能。

鰭式場效電晶體的架構中,閘門成類似魚鰭的3D架構,可更妥善控制電流,降低耗電。台積電切入16奈米FinFET;三星、格羅方德、聯電與英特爾等,則是切入14奈米FinFET製程。

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